Komentar: Kegilaan GameStop memiliki pelajaran menyakitkan tentang short-selling dan lebih banyak lagi bagi investor ritel


SINGAPURA: Dalam pertempuran baru-baru ini di Wall Street, investor ritel dengan telak mengalahkan miliarder hedge fund dalam permainan mereka sendiri dan menghancurkan hedge fund Melvin Capital Management hingga mencapai beberapa miliar dolar.

Sebuah kelompok yang memulai pertempuran ini dan menyatakan perang di Wall Street – forum WallStreetBets Reddit – menggandakan keanggotaannya menjadi lebih dari 6 juta anggota hanya dalam seminggu.

Sebagai tanda dukungan, Perwakilan AS yang progresif, Alexandria Ocasio-Cortez berkata: Setiap hari orang akhirnya dapat secara proaktif mengatur dan membalas orang-orang yang secara historis memiliki semua kelereng di Wall Street.

Dengan kenangan akan Resesi Hebat yang masih segar di benak mereka, rata-rata orang di seluruh dunia merayakan kemenangan langka Daud atas Goliat ini.

BACA: Kenaikan saham GameStop yang mencengangkan tidak menyembunyikan realitasnya

Tapi benarkah itu masalahnya? Dan apa yang sebenarnya terjadi?

BATTLEFIELD GAMESTOP

Pengecer video game GameStop telah menjadi pusat pertempuran antara pasukan investor ritel dan hedge fund selama sebulan terakhir.

Di tengah perlambatan ekonomi secara keseluruhan dan pergeseran bertahap ke game digital, GameStop telah mengumumkan penutupan ratusan toko karena penurunan tajam dalam penjualan.

Pada pertengahan 2020, kepemimpinan baru mengambil alih perusahaan. Namun pada tahun 2021, perusahaan dengan prospek yang menurun, tetapi kepemimpinan baru yang menjanjikan, menemukan dirinya di tengah-tengah aksi jual besar-besaran oleh hedge fund.

Penjualan pendek adalah strategi yang sangat berisiko. Ketika saham perusahaan mengalami short-short dan harga saham mulai naik, short seller dipaksa untuk menutup posisi mereka dan membeli saham pada harga yang lebih tinggi, sehingga menciptakan tekanan beli.

Pedagang bekerja di lantai Bursa Efek New York, (NYSE) di New York, NY, AS, 30 April 2018. (File foto: REUTERS / Brendan Mcdermid)

Selain itu, kenaikan harga memicu panggilan margin yang menciptakan lebih banyak tekanan pada penjual pendek. Hal ini mengarah pada loop yang memperkuat diri dan apa yang disebut “tekanan pendek”.

Masuk ke forum WallStreetBets Reddit – komunitas yang memproklamirkan diri sebagai “orang yang merosot” yang memperlakukan pasar saham seperti kasino dan merasakan tanggung jawab untuk melawan lembaga keuangan yang telah mencurangi sistem.

Investor ritel pemberontak ini mengatur diri sendiri dan mulai berinvestasi melawan investor institusional – memproklamirkan diri sebagai “uang pintar”.

Mereka mulai mempromosikan GameStop dan mendorong anggotanya untuk membeli sahamnya dalam skema kecil yang potensial yang dirancang untuk menaikkan harga saham secara artifisial dan menciptakan tekanan singkat.

BACA: Komentar: Investor Reddit, GameStop, dan gerakan Occupy Wallstreet yang baru

Pada paruh kedua bulan Januari, harga GameStop naik dari U $ 20 menjadi lebih dari US $ 300, dengan pengembalian lebih dari 1.500 persen, sambil menipiskan penjual pendek dalam proses.

Melvin Capital Management menderita kerugian miliaran dolar, sementara kehilangan lebih dari 50 persen nilainya pada Januari dan harus diselamatkan. Kerugian penjual jangka pendek berjumlah hampir U $ 20 miliar – lebih dari kapitalisasi pasar GameStop.

DAVID VERSUS GOLIATH?

Pers bisnis mempromosikan versi cerita yang disederhanakan dan menamakannya pertempuran David versus Goliath. Tapi ada lebih banyak cerita.

Beberapa data menunjukkan bahwa investor canggih dengan akses ke banyak modal bergabung di sisi pembelian.

Faktanya, bahkan setelah aplikasi broker seperti Robinhood melarang pembelian ritel, sehingga memotong akses utama investor ritel ke saham GameStop, tekanan beli terus berlanjut.

GameStop Future

GameStop. (Foto: AP)

Sementara laporan media melanjutkan narasi bahwa pedagang ritel melakukan pembelian dengan panik dan sentimen ritel menjaga tekanan beli, Bloomberg melaporkan aliran ritel Citadel Securities yang terlihat cukup seimbang.

Dengan kata lain, investor ritel melakukan jual beli dalam jumlah yang sama. Faktanya, mereka bersih penjual untuk sebagian besar minggu lalu.

Selain itu, pemegang saham terbesar GameStop adalah pembangkit tenaga listrik Wall Street, Fidelity Investments dan BlackRock.

Jika ada yang lain, demam GameStop mungkin awalnya menyerupai skema pompa-dan-pembuangan konvensional yang mungkin telah dimulai di forum WallStreetBets, tetapi kemungkinan besar didukung oleh investor yang jauh lebih canggih dan lebih kaya.

BACA: Komentar: Apakah Razer telah menemukan cara baru untuk mencapai profitabilitas?

APA SELANJUTNYA?

Banyak yang bertanya-tanya bagaimana ini akan berakhir. Apa strategi keluar bagi pemegang saham GameStop?

Ingat, investor ritel mulai membeli saham GameStop untuk menekan harga saham dan memaksa penjual pendek untuk menutupi posisi mereka, menciptakan tekanan beli yang memperkuat diri sendiri dan, dengan demikian, tekanan pendek. Tekanan singkat yang khas sering menyebabkan gelembung harga di mana harga saham tidak didukung oleh fundamental.

Seperti tipikal dalam bubble, beberapa investor membeli dengan keyakinan bahwa harga akan terus naik. Bahkan jika investor memahami bahwa mereka membeli dengan harga yang dinaikkan, mereka kemungkinan besar berharap untuk menjualnya kepada “orang yang lebih bodoh” dengan harga yang lebih tinggi nanti.

Bursa Efek New York dibuka selama COVID-19

Pedagang tiba untuk bekerja, pada hari pertama perdagangan langsung sejak penutupan selama wabah penyakit coronavirus (COVID-19) di lantai Bursa Efek New York (NYSE) di New York, AS, 26 Mei 2020 REUTERS / Brendan McDermid

Namun demikian, ketika semua short ditutup, investor akan terjebak dengan hasil dividen yang lebih rendah, arus kas yang tertekan, dan tidak ada insentif untuk menahan.

Karena jelas bahwa harga di atas harga yang dibenarkan oleh model penetapan harga fundamental, investor akan mendapati diri mereka memiliki sekuritas yang terlalu mahal. Pada titik itu, tindakan kolektif kemungkinan besar akan gagal dan beberapa pemegang saham akan mulai merealisasikan keuntungan dengan menjual saham yang terlalu mahal.

Begitu eksodus dimulai, harga akan jatuh ke tingkat yang lebih masuk akal. Sementara investor awal akan mendapat untung yang lumayan, pendatang yang terlambat ke pesta sedang dalam kebangkitan yang tidak sopan.

BACA: Komentar: Apakah kenaikan pasar saham didorong oleh mania atau logika?

BACA: Komentar: Inilah mengapa pasar saham menentang realitas ekonomi COVID-19

Pada saat penulisan, harga GameStop telah merosot dari US $ 325 menjadi US $ 90 per saham, yang bertahan selama dua hari terakhir.

Dan sementara beberapa investor kecil mungkin menang dalam jangka pendek, berinvestasi berdasarkan posting media sosial adalah strategi investasi yang buruk yang kemungkinan akan mengarah pada kinerja yang lebih rendah dalam jangka panjang.

PELAJARAN YANG BERHARGA

Tetapi beberapa hal baik muncul dari episode ini. Insiden GameStop menarik perhatian media yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap penjualan singkat dan risiko investasi di pasar saham. Acara tersebut menyoroti kebutuhan utama untuk mendidik investor ritel dengan lebih baik tentang risiko investasi.

Namun, tidak jelas apakah kita bisa mengandalkan media untuk edukasi investor. Pembawa acara podcast yang sangat populer, Joe Rogan, membuat video tentang GameStop di mana dia berkata:

Semuanya sangat aneh… karena pasar saham selalu menjadi hal aneh yang didasarkan pada kepercayaan.

Dengan 4,6 juta penayangan episode ini di YouTube hanya dalam lima hari, pernyataan ini menyoroti (salah) pemahaman saat ini tentang masalah tersebut.

Jika tidak satu pun dari apa yang terjadi dengan GameStop masuk akal bagi Anda, dengarkan para veteran keuangan untuk menjelaskan bagaimana pemain yang berbeda mendukung lonjakan tersebut dan perusahaan terdaftar mana yang dapat melihat serangan peniru di podcast Heart of the Matter CNA:

Emir Hrnjic adalah Kepala Pelatihan FinTech di Asian Institute of Digital Finance (AIDF), National University of Singapore (NUS). Pendapat yang dikemukakan adalah milik penulis dan tidak mewakili pandangan dan pendapat AIDF atau NUS.

Dipublikasikan Oleh : Togel Singapore