Analisis: Senjata triliun dolar dalam perang saham teknologi AS-China

Analisis: Senjata triliun dolar dalam perang saham teknologi AS-China

[ad_1]

LONDON: Ancaman sanksi AS $ 1 triliun terhadap raksasa internet China yang telah membawa saham pasar berkembang ke rekor tertinggi pertama mereka sejak 2007 membayangi reli, seperti meningkatnya pengawasan dari Beijing sendiri menekan valuasi.

Ketegangan AS-Tiongkok meningkat dalam beberapa hari terakhir karena pemerintahan Presiden Donald Trump yang keluar mendorong larangan investasi Amerika di 35 perusahaan yang dianggap terkait dengan militer Tiongkok.

Sumber di Washington pekan lalu mengatakan Trump sedang mempertimbangkan untuk menambahkan Alibaba dan Tencent, senilai $ 1,3 triliun gabungan, saham EM terbesar kedua dan ketiga di dunia dan dipegang oleh hampir setiap dana investasi utama AS, ke daftar perusahaan yang dilarang.

Menargetkan dua perusahaan paling berharga di China akan menjadi langkah paling dramatis melawan perusahaan negara itu karena Trump berupaya memperkuat kebijakan garis kerasnya terhadap Beijing selama hari-hari terakhirnya menjabat.

Goldman Sachs memperkirakan bahwa investor AS memiliki sekitar US $ 1 triliun saham internet dan teknologi China, atau memiliki daftar AS yang dikenal sebagai American Depositary Receipts (ADRs) yang juga telah ditekan oleh Washington.

“Untuk melepas 1 triliun investasi (jika Alibaba dan Tencent disingkirkan) sangat banyak!” kata Vivian Lin Thurston, manajer portofolio dan analis ekuitas China di William Blair Investment Management.

“Ini belum pernah terjadi sebelumnya,” tambahnya. “Itu belum pernah terjadi sebelumnya di pasar global mana pun.”

Bank Swiss UBS menghitung bahwa lebih dari sepertiga dari kapitalisasi pasar Alibaba yang sebesar US $ 616 miliar dipegang oleh investor AS, sementara 12 persen dari nilai Tencent yang sebesar US $ 35 miliar adalah.

Kedua perusahaan tersebut juga menyumbang hampir 11 persen dari indeks Pasar Berkembang MSCI senilai US $ 7 triliun yang mereka ikuti masing-masing pada tahun 2015 dan 2008. Perusahaan-perusahaan China sekarang mencapai 40 persen dari indeks tersebut, naik dari hanya 17 persen satu dekade lalu.

HAL YANG TIDAK TERPENANG BESAR

Penyedia indeks global seperti MSCI, S&P Dow Jones dan FTSE Russell serta New York Stock Exchange telah dipaksa untuk mengeluarkan perusahaan-perusahaan terkenal di daftar Trump seperti China Mobile, China Telecom dan raksasa semikonduktor SMIC dari benchmark teratas mereka.

Lin Thurston dari William Blair menjelaskan bagaimana penghapusan tersebut kemudian memicu gelombang penjualan dengan dana investasi yang secara pasif melacak indeks.

“Begitu dihapus dari daftar – bang itu hilang,” katanya mengacu pada perlunya melepaskan stok.

Sementara Presiden Joe Biden yang akan datang dapat membatalkan larangan tersebut, para analis di UBS mengatakan pemerintahan baru mungkin tidak ingin terlihat “lunak” di China.

Baik Biden maupun timnya belum mengomentari masalah ini, tetapi pembalikan masih tidak akan membatalkan gangguan miliaran dolar yang telah ditimbulkan.

Investor China telah menukik untuk membeli beberapa saham yang dilepas tetapi mungkin berjuang untuk menyerap semuanya jika keadaan semakin memburuk.

Goldman Sachs memperkirakan akan ada aksi jual US $ 28 miliar jika setiap dana internasional yang melacak indeks MSCI global, pasar berkembang, atau indeks Asia utama MSCI akan melikuidasi kepemilikan 42 perusahaan China yang dianggap berisiko, tidak termasuk Tencent atau Alibaba.

Itu dan sesama bank Wall Street JPMorgan dan Morgan Stanley juga mengatakan mereka akan menarik sebanyak 500 produk terstruktur yang terdaftar di Hong Kong yang telah mereka keluarkan terkait dengan perusahaan China.

MASALAH SEMUT

Pemerintahan Trump telah menghadapi Tencent dan afiliasi teknologi keuangan Alibaba, Ant Group, dalam beberapa waktu.

Baru minggu lalu, Trump menandatangani perintah eksekutif yang melarang transaksi AS dengan aplikasi pembayaran seluler Alipay Alibaba dan WeChat’s WeChat dan QQ Wallet Tencent atas kekhawatiran bahwa mereka dapat digunakan untuk “melacak lokasi karyawan federal” dan “membuat berkas informasi pribadi”.

Kementerian luar negeri China menanggapi dengan mengatakan AS menyalahgunakan kekuasaannya dan secara tidak wajar menekan perusahaan asing dengan tindakan tersebut.

Tencent dan Alibaba menolak berkomentar.

Pada awal November, Beijing sendirilah yang mengguncang investor setelah penangguhan yang mengejutkan dari pencatatan publik Ant Group senilai US $ 37 miliar, yang akan menjadi debut pasar saham terbesar di dunia, dengan hanya beberapa hari lagi.

Alibaba, yang memiliki sekitar sepertiga dari Ant, telah melihat nilai pasarnya menyusut lebih dari seperempat sejak IPO ditangguhkan dan regulator memusatkan perhatian pada model bisnisnya, meskipun masih di antara 10 perusahaan terbesar di dunia dengan penilaian lebih dari itu. dari US $ 600 miliar.

Beberapa pengelola dana menganggap langkah Beijing masuk akal karena Ant, pemberi pinjaman online besar, tidak memiliki penyangga modal yang memadai. Tetapi yang lain seperti Aviva Investors ‘Head of Global Emerging Market Equities Alistair Way prihatin.

“Kami menjadi lebih gelisah tentang iklim regulasi di China dan keinginan untuk mengurangi dominasi kompetitif pemain e-commerce besar seperti Alibaba,” katanya.

“Secara keseluruhan kami telah mengurangi eksposur ke perusahaan internet China.”

Direktur investasi senior Standard Life Aberdeen, Nick Robinson juga tidak yakin.

“Rasanya tidak mungkin saat ini mereka (Alibaba dan Tencent) akan ditambahkan ke daftar hitam, tetapi sejauh ini belum tepat untuk bertaruh pada de-eskalasi.”

“Jadi, bisakah itu terjadi? Tentu saja. Dan jika itu terjadi, itu bisa sangat signifikan.”

(Pelaporan tambahan oleh Alun John di Hong Kong; Penyuntingan oleh Kirsten Donovan)

Dipublikasikan Oleh : Keluaran HK

Bisnis